China anuncia la reforma de hukou en plena contracción de las ventas minoristas

En paralelo, la inversión en activos fijos profundizó su caída con un retroceso del 4,1% en los primeros cinco meses del año, asfixiada por la crisis inmobiliaria (donde la inversión en propiedades se hundió un 16,2%), agudizada por los altos costes de insumos vinculados a las tensiones en Oriente Medio. A pesar de la creciente presión para rescatar el consumo, las posibilidades de un gran paquete de estímulo macroeconómico directo al ciudadano siguen siendo limitadas. Pekín sigue mostrando una enorme resistencia psicológica y política a abandonar su tradicional modelo basado en inversión y exportaciones. Ante esta encrucijada, el Consejo de Estado podría estar buscando alternativas como la reciente reforma del sistema que vincula el acceso a los servicios públicos urbanos al registro residencial (hukou), que en la práctica deja fuera a buena parte de los residentes. En teoría, permitir que los trabajadores migrantes accedan a la educación, sanidad y vivienda en sus ciudades de residencia podría reducir sus altas tasas de ahorro por precaución, liberando liquidez y estimulando el consumo urbano. Sin embargo, la efectividad de esta vía como estímulo económico choca con limitaciones. Por un lado, las nuevas directrices son mayoritariamente no vinculantes, y la mayoría de los gobiernos locales carecen de los fondos necesarios para asumir el coste de ampliar estos servicios, ahogados por una crisis inmobiliaria que ha reducido a la mitad sus ingresos por venta de terrenos desde 2021. Por otra parte, las grandes megaciudades (como Pekín o Shanghái) seguirán blindando su hukou para frenar el flujo migratorio. De este modo, la reforma del hukou, aunque ambiciosa en el papel, difícilmente será suficiente para contrarrestar la debilidad del consumo interno.