El yen remando a contracorriente

Pese a la firme postura del Ministerio de Finanzas, personificada en las declaraciones del viceministro Atsushi Mimura y la ministra Satsuki Katayama, el impacto de estas medidas parece ser limitado y transitorio debido a factores estructurales que ejercen una presión bajista persistente. Entre estos condicionantes destacan dos: el diferencial de tipos de interés con economías como la estadounidense y un déficit comercial crónico derivado de la alta dependencia de las importaciones de combustibles fósiles, agravado tras la guerra de Irán. A esto se suma un creciente déficit en la balanza de servicios digitales, que en 2025 superó los 6 billones de yenes por el uso de infraestructuras en la nube de empresas extranjeras. La salida neta de capitales por inversiones en valores externos generó una presión de salida de aproximadamente 14 billones de yenes el año pasado. En consecuencia, aunque las intervenciones logran correcciones puntuales como la de esta semana, se espera que el mercado vuelva a depreciar el yen a lo largo de los próximos meses. El yen se apreció esta semana hasta los 156$/yen, pero el consenso entre los analistas sugiere que, sin una resolución de los desequilibrios fundamentales y una estabilización de los precios energéticos globales, la debilidad del yen podría consolidarse a largo plazo, con el umbral de las 160 unidades por dólar como una posible nueva normalidad para la economía nipona.